明日の株式相場に向けて＝東京市場の宿痾「ＰＢＲ１倍割れ」是正が長期テーマ

　２０日の東京市場は日経平均株価が後場に入り、完全な凪状態となり一進一退が続いた。今週は、今晩の米国市場がプレジデントデーで休場。２３日は東京市場が天皇誕生日で休場。また、２２日は１月３１日～２月１日開催分の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）議事録が公表され、２４日には次期日銀総裁候補の植田和男氏に対する衆院の所信聴取が行われるなど注目材料もてんこ盛りで、見送り材料には事欠かない。

　となると、日経平均株価は２万７５００円前後での膠着相場が続くことも予想される。その一方で、高配当利回り銘柄を中心とするバリュー株物色を背景にＴＯＰＩＸは堅調だ。この日もＴＯＰＩＸは一時２０００に乗せており本格的な大台替えに対する期待は強い。

　中心となっているのは、高配当利回り銘柄への物色。足もとで人気を集める三井住友フィナンシャルグループ<8316>は７連騰と連日の高値更新を演じているが、配当利回りは３．８％台。鉄鋼株人気の中核である日本製鉄<5401>は８連騰だが、同利回りは５．８％台。さすがに目先は過熱感もあるが、まだ十分に投資妙味がある水準だ。

　更に見逃せないことは、東証が「ＰＢＲ１倍割れ」企業に対して警告の姿勢を示していることだ。ＰＢＲ１倍割れは東京市場の宿痾（しゅくあ）とも言えるもので、投資家もこの状態に慣れ切ってしまっていた面もある。しかし、「ＰＢＲ１倍割れを放置することは経営失格」と指摘されれば、返す言葉はないはず。日本がデフレを脱却しつつあるというタイミングも絶妙だ。

　大日本印刷<7912>は、９日に新中期経営計画の策定に向け「ＰＢＲ１．０倍超」の方針を打ち出したが、今後同様の動きは続くことが予想される。ちなみに、前出の三井住友ＦＧのＰＢＲは０．６倍台、日本製鉄は０．７倍、そして大日印は０．８倍台だ。ＰＢＲ１倍割れの是正に向けた動きは、これからが本番であり東京市場の長期テーマとなろう。

出所：MINKABU PRESS