【市況】株価指数先物 【週間展望】　―FOMC通過待ち、長期的なヘッジ対応のフローが増える可能性には警戒

「FOMC通過待ち、長期的なヘッジ対応のフローが増える可能性には警戒」

　今週の日経225先物は、2万7000円処でサポートされるかを見極める週になりそうだ。週末に東京市場の下落要因の一つとなったネットフリックス<NFLX>に対する米国市場の反応は、前日時間外での下落同様、20％を超える下げとなった。決算発表でハイテク企業の先陣を切ったネットフリックスの大幅な下げによって、今週決算発表が本格化する主力ハイテク株への警戒姿勢が高まりやすいだろう。また、21日の米国市場では米長期金利が低下を見せたものの大型テック株が売られたほか、米連邦準備理事会（FRB）の早期の金融引き締めは米景気の減速につながるとの見方が根強く、景気敏感株も引き続き売られた。

　また、VIX指数は28.85に上昇し、一時29.79と30.00に迫る場面が見られた。12月20日につけた直近戻り高値の27.39を明確に上放れてきたことで、12月3日の高値35.30を意識したトレンド形成が警戒されやすく、不安心理の高まりがリスクオフに向かわせそうだ。

　先週の米国市場では、S＆P500が上昇トレンド形成においてサポートを果たしてきた100日移動平均線を割り込んだことが話題となっていた。先週までの下落でNYダウ、ナスダックともに52週線を割り込んだが、S＆P500も52週線に接近してきているため、同線を割り込むと明確に調整入りしたとの見方が高まる可能性がある。

　そのうえで注目されるのは、1月25～26日に開催される米連邦公開市場委員会（FOMC）となる。市場では3月の利上げ開始のほか、年4回の利上げは概ね織り込まれているとみられる。1月のFOMCではこれを改めて確認するきっかけになるとみられ、積極的にポジションを取りづらい需給状況になりやすい。1月のFOMC通過で、いったんはアク抜けとなる一方で、改めて3月に向けたヘッジ対応の動きが強まる動きが警戒される。

　また、先週の日経225先物の日中値幅（ナイトセッションを含む）を見ても、17日は400円程度だったものの、18日は610円、19日が1020円、20日が680円、21日は840円とボラティリティの大きな状態が目立つ。それだけ方向感はつかみづらく、米国市場の動向にはより注意が必要である。さらに、日本市場の先安感の背景に、岸田政権の政策に対する警戒感がある点にも注意したい。岸田首相が金融所得課税の見直しについて、与党の税制調査会で議論するとの意向を改めて示したこともあり、長期的なヘッジ対応のフローが増えてくる可能性がある。

　そのため、本格的なリバウンドは期待しづらいところであり、リバウンド局面では戻り売りのショートが強まりそうだ。先週の日経225先物は週末に2万7100円まで下落し、12月1日の安値2万7380円を明確に割り込み、10月7日につけた安値2万6980円が射程に入ってきた。また、日経平均株価については週足の一目均衡表で「雲」上限を割り込んでおり、先週の下落によって「雲」下限が位置する2万6600円辺りを意識したチャート形状を形成していることも、押し目買いの動きを手控えさせることにつながろう。

　先週のNT倍率は先物中心限月で14.29倍に上昇した。13日につけた14.17倍をボトムに、足元では緩やかなリバウンドを見せている。抵抗線として意識される25日線が14.35倍、75日線が14.40倍水準で推移しており、これらの水準に接近する局面では強弱感が対立しやすい。米国では景気減速懸念で景気敏感株も売られる状況のなか、NT倍率はリバウンド基調を継続するとの見方により、NT倍率の低下局面では、NTロング（日経225先物買い・TOPIX先物売り）によるスプレッド狙いのポジション取りを想定しておきたい。

　1月第2週(1月11-14日)の投資部門別売買動向によると、海外投資家は現物と先物の合算では4週ぶりに売り越しており、売り越し額は3448億円（前週は3478億円の買い越し）だった。なお、現物株は727億円の売り越し（同2988億円の買い越し）と4週ぶりの売り越しであり、先物は2721億円の売り越し（同489億円の買い越し）と6週ぶりに売り越している。個人は現物と先物の合算で2359億円の買い越しで、2週連続の買い越しだった。

　経済スケジュールでは、24日に米国1月製造業購買担当者景気指数（PMI）速報値、25日に米国1月消費者信頼感指数（コンファレンス・ボード）、IMF世界経済見通し、26日に米国12月卸売在庫、米国12月新築住宅販売件数、27日に米国10-12月期実質国内総生産（GDP）速報値、米国12月耐久財受注、28日に米国12月個人消費支出などが予定されている。


――プレイバック・マーケット――

●SQ値
02月限　日経225　29718.77　　TOPIX　　1940.02
03月限　日経225　29282.41　　TOPIX　　1930.42
04月限　日経225　29909.73　　TOPIX　　1961.13
05月限　日経225　27748.22　　TOPIX　　1871.53
06月限　日経225　29046.40　　TOPIX　　1958.82
07月限　日経225　27726.72　　TOPIX　　1897.15
08月限　日経225　28093.15　　TOPIX　　1958.27
09月限　日経225　30085.93　　TOPIX　　2065.84
10月限　日経225　28098.14　　TOPIX　　1967.56
11月限　日経225　29388.47　　TOPIX　　2024.92
12月限　日経225　28523.30　　TOPIX　　1987.25
01月限　日経225　28266.57　　TOPIX　　1988.69

◆日経225先物（日足）
　　　　　　　　　始値　　 高値　　 安値　　清算値　 前日比
22/03　01月21日　 27800　　27940　　27100　　27520　　-270
22/03　01月20日　 27470　　27870　　27190　　27790　　+270
22/03　01月19日　 28250　　28300　　27280　　27520　　-730
22/03　01月18日　 28340　　28720　　28110　　28250　　-90
22/03　01月17日　 28190　　28430　　28020　　28340　　+150

◇TOPIX先物（日足）
　　　　　　　　　始値　　　高値　　　安値　　　清算値　　前日比
22/03　01月21日　 1940.0　　1949.5　　1898.5　　1925.0　　-13.5
22/03　01月20日　 1921.5　　1948.0　　1906.5　　1938.5　　+14.0
22/03　01月19日　 1976.0　　1980.0　　1912.0　　1924.5　　-53.0
22/03　01月18日　 1988.0　　2007.0　　1968.0　　1977.5　　-10.5
22/03　01月17日　 1982.0　　2000.0　　1970.5　　1988.0　　+6.0

●シカゴ日経平均　円建て
　　　　　　　　　　清算値　 前日比
01月21日（03月限）　 27225　　-295
01月20日（03月限）　 27500　　-290
01月19日（03月限）　 27575　　+55
01月18日（03月限）　 28005　　-245
※前日比は大阪取引所終値比

□裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額）
　　　　　 　　売り　　　前週末比　　 買い　　　　前週末比
01月14日　　　　 85億円　 -287億円　　4145億円　　+528億円
01月07日　　　　373億円　 -346億円　　3617億円　　+316億円
12月30日　　　　720億円　 -841億円　　3300億円　　+348億円
12月24日　　　 1561億円　 +579億円　　2951億円　　+24億円
12月17日　　　　982億円　 -196億円　　2927億円　　+86億円
12月10日　　　 1178億円　 -967億円　　2841億円　　-727億円
12月03日　　　 2146億円　+1687億円　　3568億円　　-1232億円
11月26日　　　　458億円　 +450億円　　4801億円　　-1800億円
11月19日　　　　　7億円　 -285億円　　6601億円　　+513億円
11月12日　　　　293億円　 +235億円　　6088億円　　-25億円
11月05日　　　　 58億円　　+54億円　　6113億円　　-1240億円

□裁定取引に係る現物ポジション（株数）
　　　　　　売り　　　　　 前日比　　　 買い　　　　　　　前日比
01月19日　　　　220万株　　　 +40万株　　1億2878万株　　　-2230万株
01月18日　　　　179万株　　　 -74万株　　1億5108万株　　　-945万株
01月17日　　　　254万株　　　 +49万株　　1億6054万株　　　-454万株
01月14日　　　　205万株　　　 -50万株　　1億6509万株　　　-1669万株
01月13日　　　　256万株　　　-664万株　　1億8178万株　　　+1626万株
01月12日　　　　920万株　　　-193万株　　1億6552万株　　　+1876万株
01月11日　　　 1114万株　　　-205万株　　1億4675万株　　　+522万株
01月07日　　　 1319万株　　　 -25万株　　1億4153万株　　　-1716万株
01月06日　　　 1344万株　　　-458万株　　1億5869万株　　　+1158万株
01月05日　　　 1803万株　　　 -59万株　　1億4710万株　　　-13万株
01月04日　　　 1862万株　　　-218万株　　1億4724万株　　　+1254万株
12月30日　　　 2081万株　　　-232万株　　1億3470万株　　　-1954万株
12月29日　　　 2314万株　　 -1344万株　　1億5424万株　　　-560万株
12月28日　　　 3658万株　　 -2337万株　　1億5985万株　　　+2743万株
12月27日　　　 5995万株　　　+944万株　　1億3241万株　　　+1179万株
12月24日　　　 5051万株　　　+285万株　　1億2062万株　　　+62万株
12月23日　　　 4765万株　　　-185万株　　1億1999万株　　　-263万株
12月22日　　　 4951万株　　　+893万株　　1億2263万株　　　-76万株
12月21日　　　 4057万株　　 -1095万株　　1億2340万株　　　+1492万株
12月20日　　　 5153万株　　 +1425万株　　1億0847万株　　　-1345万株

■日本銀行による指数連動型上場投資信託（ETF）買い入れ推移（通常ETF分）
【2021年】
1月4日　　501億円
1月15日　 501億円
1月20日　 501億円
1月28日　 501億円
2月26日　 501億円
3月4日　　501億円
3月5日　　501億円
3月22日　 501億円
3月24日　 701億円
3月30日　 501億円
4月21日　 701億円
6月21日　 701億円
9月29日　 701億円
10月1日　 701億円
【2022年】
1月14日　 701億円

株探ニュース