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2015年11月19日20時00分

【特集】追跡・投資ファンド、8月暴落後「仕込まれた」株 <株探トップ特集>


―米運用会社は旭化成を買い増し―

 19日の東京株式市場は大幅に3日続伸し一時、1万9900円台に上昇した。8月の“中国ショック”による急落を回復し、2万円を視野に入れる展開にある。今夏以降、外国人投資家の売りが目立ったが、その一方で公募投信を含むファンド勢には割安株の下値を拾う動きも出ている。はたして、投資ファンドは調整局面で、どんな銘柄を拾ったのか。その投資姿勢は、今後の相場をみるうえでの参考になる。

●波乱局面で逆張り買いも

 東京市場が波乱局面となった8月以降の投資主体別動向を眺めると、外国人投資家は8月が約1兆1500億円、9月が2兆5700億円と2ヵ月連続して大幅な売り越しとなった。中国ショックを契機とした世界的な株式市場の下落を背景に、ヘッジファンドなどが日本株に利益確定売りを出したことがうかがえる。

 一方、この波乱局面に買い向かう投資ファンドの動きがみられた。公募投信は8月に854億円、9月は2525億円と連続の買い越し。8月第4週から10月第2週にかけては、8週連続で買い越しを記録した。

 10月こそ約560億円の売り越しだったが、長期視点に立つ個人資金を背景とする公募投信は、波乱局面では、下値を果敢に拾った格好だ。

 また、ファンド全体では売り姿勢が強まるなか、アクティビスト系の海外投資ファンドには、下値を拾う動きも見られている。逆張り姿勢の投資家は「コントラリアン」とも呼ばれるが、彼らは今夏の波乱局面を経て、どんな銘柄を買っているのか。

 下図(1)は、大手運用会社や海外ファンドなどが大量保有報告書を提出し、買い姿勢が判明した主な銘柄をまとめたもの。

 株式市場が反発局面となるなか利益確定で、保有株比率が引き下げられる銘柄も目立つが、直近ではフィデリティ投信やブラックロック・ジャパンなど外資系運用会社には買い増し銘柄も目立つ。

●旭化成や商社株の下値拾う

 フィデリティ投信ではインバウンド関連が目を引き、藤田観 <9722> や象印 <7965> [東証2]、相模ゴ <5194> [東証2]などを買っている。具体的には、観光ホテルやビジネスホテルが好調な藤田観の発行済み株式数の5.3%の株式を保有したことが判明したほか、象印は5.31%を持つ大株主となった。

 また、相模ゴムの保有株比率は6.64%から8.64%に上昇したほか、フェローテク <6890> [JQ]も7.72%に買い増した。

 同投信と密接な関係があるFMRはセブン銀 <8410> や三愛石 <8097> 、鬼ゴム <5196> などの銘柄の保有比率を引き上げている。

 米大手運用会社のブラックロック・ジャパンは、横浜市のマンション傾斜問題に揺れる旭化成 <3407> の保有比率を5.01%から6.2%に引き上げたことが今月初旬に判明した。非鉄市況が下落するなか丸紅 <8002> や東邦鉛 <5707> といった銘柄も買い増している。

●村上氏は半導体商社に攻勢

 さらに、海外ファンドではキャピタル・リサーチがトプコン <7732> の22%の株式を保有する大株主となっている。また、シルチェスターはサンゲツ <8130> の21%の株式を保有している。

 国内のアクティビスト系では、村上世彰氏が直近で黒田電気 <7517> 、エクセル <7591> 、三信電 <8150> の半導体商社株を買い増している。


図1 ◆大手運用会社・ファンドの主な買い増し銘柄の例◆
    
【JPモルガンアセット】
銘柄             持ち株比率  提出日
DMG森精機 <6141>      10.17     10月27日
熊谷組 <1861>         5.39     10月21日
ネクスト <2120>        6.30     10月6日
    
【ブラックロック】
旭化成 <3407>         6.21     11月6日
東邦鉛 <5707>         6.84     11月6日
丸紅 <8002>          5.13     11月6日
大和 <8601>          5.06     10月21日
三井不 <8801>         6.18     10月6日

【フィデリティ】
セブン銀 <8410>        7.19     11月9日
三愛石 <8097>         9.12     11月9日
藤田観 <9722>         5.34     11月9日
鬼ゴム <5196>         8.98     11月9日
ヒガシ21 <9029> [東証2]  5.02     11月9日
象印 <7965> [東証2]     5.31     10月22日
相模ゴ <5194> [東証2]    8.64     10月22日
フェローテク <6890> [JQ]  7.72     10月22日

【ダルトン】
フィールズ <2767>       9.38     11月4日

【ハリス・アソシエイツ】
オムロン <6645>        12.05     11月17日

【キャピタル】
トプコン <7732>        22.30     11月12日
    
【シルチェスター】
サンゲツ <8130>        21.63     11月17日
住友ベ <4203>         6.03     10月28日

注:%、持株比率は提出時の数字

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