サムティレジ Research Memo（9）：2017年7月期は巡航期として安定的な業績推移を見込む

■サムティ・レジデンシャル投資法人<3459>の業績動向

4. 2017年7月期（第4期）の業績見通し
2017年7月期（2017年2月1日－2017年7月31日）の業績予想について同REITは、営業収益を1,797百万円（前期比0.5%減）、営業利益を745百万円（同12.3%減）、経常利益を596百万円（同1.5%減）、当期純利益を595百万円（同1.6%減）と見込んでいる。現時点で新規物件の取得を予定していないことから、巡航期の業績と捉えることができる。1口当たり予想分配金（利益超過分配金を含む）は2,625円と前期比で20円減少するものの、2016年7月期の巡航期予想分配金2,478円からは147円の引き上げとなる。月末稼働率の期中平均は95.5%（前期実績は96.5%）を前提としている。

弊社では、前提条件に合理性があることから同REITによる業績予想の達成は可能とみている。なお、稼働率の前提については、前期実績がほぼ上限に近い水準であったことから実績よりもやや低い水準としているが、それでも高い水準を維持する想定と言える。前期と同様、稼働率や賃料収入、コスト削減など運用成果が業績の変動要因となる可能性についてフォローする必要があろう。また、パイプラインが十分に積み上がっていることから、新規物件の取得のタイミングによっては前提条件が大きく変化する可能性にも注意が必要である。

（執筆：フィスコ客員アナリスト　柴田　郁夫）

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