伊藤智洋が読むマーケット・シナリオ【週間展望】 9月1日版

日経平均は週明け後、戻り高値をつける作業へ入る公算
1.　日経平均株価の9月のシナリオ
　前回の本コラムでは、8月から9月にかけての値動きの経験則から、8月末へ向けて 日経平均株価が下値堅く推移する場合、本年9月は「（上昇、下降途中の）保ち合いの動きになるか、月初から一本調子の下げの流れを作るかのどちらかの展開になる」と述べました。
　8月の値動きがはっきりとしたので、「（8月の月足の陰線、陽線にかかわらず）8月上旬、中旬頃から、一定期間、はっきりとした上昇の流れを作り、月末まで上げの流れが続いた年」の9月の値動きについて再確認します。
　最も多かった展開は、8月末までの上昇の流れを継続する格好で、9月は月初に上値を試す動きを経過して、10日頃までに9月の最高値をつけて、下降を開始するパターンです。
　1990年から2023年までの期間で、8月中旬から月末まで上昇の流れを作った年は「1992年、1993年、1995年、2000年、2003年、2004年、2005年、2006年、2009年、2014年、2016年、2018年、2020年、2023年」の14回です。
　過去14回の中で、10日頃までに9月の最高値をつけて、その後9月末まで下げの流れを作った年は、「1992年（10日に9月の最高値、以下、日付のみ記入）、1993年（3日）、2000年（1日）、2004年（8日）、2006年（4日）、2009年（1日）、2016年（5日）」の7回です。
　そのほかの年は、1995年、2003年、2023年がそれぞれ18日、19日、15日に9月の最高値をつけて、上げた分を下げる展開となっています。
　一方、2005年、2014年、2018年は、月初から月末まで上昇の流れを作り、2020年が小幅レンジで横ばいに推移しています。
　1995年、2003年、2020年、2023年の値動きと、10日頃までに9月の最高値をつけて下げる展開の違いは、最初の下げ場面を経過した後、すんなりと下げず、再反発を経過してから、月末へ向けた下げの流れへ入っている点です（10日頃までに9月の最高値をつけた年は、下降を開始後、月末まではっきりとした下げの流れへ入っています）。
　2005年、2014年、2018年は上昇を開始した後、目立った下げ場面が表れず、勢いの強い上昇の流れを月末まで継続しています。
　本年9月が月末へ向けて積極的な下げの流れを作るなら、2日～10日の期間で戻り高値を確認して、下降を開始すると考えられます。
　いったん下げた後、再度値を戻す動きになるなら、9月は上げた分だけ下げる動きになる可能性が出てきます。
　9月も上昇を継続するなら、今後は目立った調整なく、7月11日の高値4万2426円を目指す動きになると考えられます。
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