プロパスト Research Memo（5）：高速回転で買収から売却へ、市場リスクは小さい

■バリューアップ事業

1. 事業概要
バリューアップ事業では、6ヶ月程度の短期案件を取り扱う。首都圏エリアを中心に3～5億円程度の中古の収益レジデンス等を購入し、バリューアップを実施することにより付加価値を高めた上で、個人投資家及び海外投資家を対象に売却を実施する。少額のバリューアップで効果的に付加価値を高めることで、短期間での売却及び資金回収を図る。プロパスト<3236>は購入後すぐに工事に入るため、工事開始から1ヶ月後には販売を開始することもある。買収から売却へ高速回転で事業を回しており、すぐ売却できるため市場リスクが小さいと言える。現状、同事業では年間20棟ペースで売却している。

同社にはゼネコン出身者も多く、ノウハウに長けた人材が多い。特に、クリーニング、植栽、外光などの共用部分の管理が行き届かないところにもニーズはあり、資産価値の向上につながる。

バリューアップ事業の2017年5月期売上高は前期比34.8%増であったが、営業利益は同9.7%増にとどまったことから、営業利益率は前期の13.2%から10.7%に低下した。売上げでは会社全体の52.6%で、営業利益では39.2%を占めている。

2. 実績例
最近の実績例として、下目黒プロジェクト（東京都目黒区）、野方プロジェクト（東京都中野区）、松庵プロジェクト（東京都杉並区）、喜久井町プロジェクト（東京都新宿区）、西巣鴨2プロジェクト（東京都豊島区）、錦町2プロジェクト（東京都立川市）、日本橋中州プロジェクト（東京都中央区）、原町プロジェクト（東京都新宿区）、高田2プロジェクト（東京都豊島区）などがある。

（執筆：フィスコ客員アナリスト　国重 希）

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