明日の株式相場に向けて＝「低ＰＢＲの自動車部品株」に時機到来

　きょう（１１日）の東京株式市場は、日経平均株価が前営業日比６０８円高の３万５０４９円と大幅高で４日続伸。週初の時点で全体相場に強気を唱える市場関係者は少なくなかったものの、とりあえず今週については強含みもみ合い程度というようなニュアンスが多かったように思われる。前週末５日に発表された１２月の米雇用統計で労働市場の強さが確認され、早期利下げに対する行き過ぎた期待が剥落、こうなると日本時間今晩に予定される１２月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）にもおのずと耳目が集まり、見切り発車でロングポジションを積み上げるのはそう簡単な話ではない。加えて東京市場では週末にオプションＳＱ算出を控えるＳＱ週であることから、先物主導で掻き回されやすく警戒ムードも漂う。そういう環境下にあって、まさか日経平均が因縁場となっていたバブル崩壊後高値をクリアし３万４０００円台に歩を進め、そのまま３万５０００円台まで猛進するような展開を予想するのは正直無理な話ではある。

　しかし、全体相場は糸の切れた凧のような状態となった。あすのオプションＳＱ算出にからむ投機筋の指数売買によってショートカバーが誘発された面もある。ただ、これまでであればショート筋の全面敗北、総撤退による踏み上げ相場という形容がなされるところだが、今回は少し様相が異なる。「弱気筋が退散し売り仕掛け的な動きは鳴りを潜めている。したがって踏まされる空売り玉自体が極めて少ない」（ネット証券マーケットアナリスト）という。つまり、実需の買いで株価が押し上げられている部分が大きいということになる。その買い主体は海外マネーであることに相違ないが、「足もとの日本株買いは、新ＮＩＳＡの潜在的買い需要を計算に入れたもの」（同）と指摘する。

　同ネット証券の店内では新ＮＩＳＡの口座数が爆発的な伸びを示した。昨年４月１日のＮＩＳＡ口座数との比較で今年の大発会時点で何と１９倍超に膨らんだという。この個人投資家の待機資金に目を光らせたのが海外投資家だ。新ＮＩＳＡの現状データでは、「『つみたて』の方はオルカン（全世界株式）や米株が人気だが、『成長投資枠』の方は国内株の高配当銘柄に集中している」（同）状況が見えてきた。個人投資家のニューマネーは国内株選好でバリュー系の高配当・低ＰＢＲ株に食指を動かしている。それに先回りしてというと聞こえは悪いが、その流れを踏まえて海外マネーが東京市場に資金を投下している。

　これに先立って海外投資家が日本株を選好する背景には、日銀によるマイナス金利解除が当分先送りされそうなこと、そしてもう一つは東証の企業に対する低ＰＢＲ改善要請があるといわれる。実際にＰＢＲ１倍割れ企業は、１年前と比較して経営努力が奏功してかなりその数を減らしているのだが、今年以降もその傾向は一段と強まることが予想される。東証は週明け１５日に要請に基づいて取り組みを開示している企業の一覧表を公表することを決定しており、これは毎月更新される方向にあるようだ。

　こうなると再びバリュー株への投資マネー還流が意識されやすくなる。きょうは東京エレクトロン<8035>やディスコ<6146>など主力株をはじめ半導体関連は引き続き買われたが、一方でトヨタ自動車<7203>や三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ<8306>など新ＮＩＳＡ仕様のバリュー株への買いに厚みが加わっており、新たな潮流を示唆している。

　低ＰＢＲ株の上昇機運再燃と、目先マドを開けて上値指向を鮮明としたトヨタの動きをヒントに、ここは自動車部品株に視線を向けてみたい。配当利回りの高さもポイントとなる。トヨタ系メーカーでは電動車制御システム分野に傾注しトヨタのＥＶ戦略と併走する愛三工業<7283>や自動車内装に使うレザーで高い商品競争力を誇る共和レザー<3553>、売上高の７割以上をトヨタ向けで占めるフタバ産業<7241>などをマーク。このほか、車載機器用樹脂製品を手掛けるムトー精工<7927>やＥＶ用電動ポンプに強みを持ちインド関連銘柄でもあるミクニ<7247>が面白い存在となる。

　あすのスケジュールでは、１２月の貸出・預金動向、１１月の国際収支が朝方取引開始前に開示。また、この日は株価指数オプション１月物の特別清算指数（オプションＳＱ）算出日となる。このほか、３０年物国債の入札、１２月の景気ウォッチャー調査など。海外では１２月の中国貿易統計、１２月の中国消費者物価指数（ＣＰＩ）、１２月の中国卸売物価指数（ＰＰＩ）、１２月の米卸売物価指数（ＰＰＩ）など。（銀）

出所：MINKABU PRESS