明日の株式相場に向けて＝半導体中小型株は“逆襲高ラッシュ”

　きょう（１４日）の東京株式市場は、日経平均株価が前営業日比１１０円高の３万２６９５円と続伸。１０月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）の発表を日本時間の今晩１０時半に控え、全体相場は様子見ムードとなりやすいところだったが、朝方にリスク選好の地合いで始まった後もしぶとく買いが続き、日経平均は頑強な値動きに終始した。３万２０００円台後半の水準は滞留出来高が多く、その分だけ戻り売り圧力が強いゾーンだが、日経平均寄与度の高い半導体主力３銘柄（東京エレクトロン<8035>、アドバンテスト<6857>、レーザーテック<6920>）が買われる展開となったことで、指数押し上げ効果をもたらす格好となった。

　今週は１０月の米ＣＰＩや米小売売上高など重要経済指標が相次ぐが、ＦＲＢによる金融引き締めはいずれにしても最終局面にきており、前日にも触れたようにパウエルＦＲＢ議長がタカ派的発言でいくら牽制しても、政策金利の引き上げについては既にネガティブサイドでのストーリーは完結している。差し当たって、「次回１２月中旬に行われるＦＯＭＣでよほどのことがない限り利上げは行われないという見方が強い」（中堅証券アナリスト）状況にあり、その意味で今週の重要指標については市場の緊張感が以前ほどは伴わないイベントとなっている。マーケットの関心は来年の利下げ思惑にすり替わっていて、「その時期がいつになるかということをパウエル議長の一挙一動から読み解くというのが次のステージ」（同）という。当然ながら、それを１２月のＦＯＭＣで推察するのは時期尚早であり、結果的に次回会合は無風通過となる可能性はある。ＦＯＭＣを左右するカタリストとなり得る経済指標に対する視線が、目先緊張感を欠いているのはそうした背景がある。

　一方、国内企業の決算発表はきょうで概ね終了となるが、最後に来て決算が悪くても逆に株価が急上昇するというセオリー破りの動きが頻発した。それは半導体関連企業の決算で、メモリー市況の低迷という収益環境の逆風を事前に十分過ぎるほど織り込んでいて、悪い決算内容が開示されたタイミングで「材料出尽くし売り」ならぬ材料出尽くしによる売り手仕舞い、つまり買い戻しを誘発するケースが相次いでいる。

　その典型となったのがＡＩメカテック<6227>やワイエイシイホールディングス<6298>だ。ＡＩメカは前日取引終了後に発表した２４年６月期第１四半期（２３年７～９月）決算で営業損益が５億４５００万円の赤字となり、前年同期と比較して赤字幅が拡大した。２４年６月期通期では前期比２．４倍の１４億１５００万円を見込んでおり、１Ｑの赤字がそれほどネガティブ視されない部分はあるものの、地合いによっては大きく売り叩かれても不思議はない。事実、朝方は前日比３５０円安の４１００円まで売り込まれる場面もあった。ところが、そこからの戻り足が圧巻で、結局終値は６５０円高の５１００円と最高値圏を飛翔する展開となっている。また、ワイエイシイは２４年３月期の営業利益を従来予想の３７億円から３０億円に減額修正したが、寄り付きからカイ気配スタートなり、その後も戻り売りをこなし３２４円高の２６００円と大幅高で取引を終えた。

　「この２銘柄に共通するのは貸株調達による機関投資家の空売りが高水準に積み上がっていたこと」（ネット証券アナリスト）だ。シンボルストックであるレーザーテクや東エレクが高値圏を舞い上がるなか、半導体関連セクターはショートカバーの坩堝（るつぼ）と化している。ＡＩメカとワイエイシイの値動きにはそれが如実に投影される形となった。なお、「好決算発表組」のタツモ<6266>や日本マイクロニクス<6871>は、きょうはいずれもストップ高人気となったが、これも株式需給面からの浮揚力が働いている。

　ここから半導体関連の中小型株は満を持して逆襲高の様相を強める可能性がある。決算シーズンが通過し、仮に足もとの業績不調でも重荷とはなりづらくなった。Ａ＆Ｄホロンホールディングス<7745>、トリケミカル研究所<4369>、ダイトロン<7609>、シキノハイテック<6614>のほか、穴株で栄電子<7567>などにも目を配っておきたい。

　あすのスケジュールでは、７～９月期実質ＧＤＰ速報値、９月の鉱工業生産確報値、１０月の訪日外国人客数など。海外では１０月の中国工業生産高・小売売上高・固定資産投資・不動産開発投資、１０月の英ＣＰＩ、９月のユーロ圏貿易収支、９月のユーロ圏鉱工業生産が発表されるほか、米国では１０月のＰＰＩ、１０月の小売売上高、１１月のＮＹ連銀製造業景気指数、９月の企業在庫などにマーケットの関心が高い。（銀）

出所：MINKABU PRESS