【市況】株価指数先物 【週間展望】　―大きく振れやすい需給状況のなかでスキャルピング中心に

　今週の日経225先物は、不安定な相場展開が続きそうだ。19日の米国市場では、NYダウが続伸する一方、 S＆P500、ナスダックは6日続落した。個別ではアメリカン・エキスプレス<AXP>が発表した2024年1-3月期の売上高と1株当たり利益が市場予想を上回り、6％を超す上昇となった。また、プロクター・アンド・ギャンブル<PG>も24年6月期業績予想を上方修正したことが材料視されて堅調に推移するなど、ディフェンシブ株の一角が買われた。

　一方で、ネットフリックス<NFLX>が発表した1-3月期は予想を上回ったものの、四半期ごとの新規会員数公表を停止したことが嫌気され、株価は9％超下落した。また、エヌビディア<NVDA>が10％安となるなど、ハイテク株の弱い動きが目立った。

　米国で決算発表が本格化するなか、今週はテスラ<TSLA>、ラムリサーチ<LRCX>、メタ・プラットフォームズ<META>、アマゾン・ドット・コム<AMZN>、アルファベット<GOOGL>、マイクロソフト<MSFT>などの発表が予定されている。米大型テック株決算への市場反応が注目されるが、国内でも今週から決算発表が本格化する。主要企業の決算内容に影響を受ける需給状況となりそうだ。

　また、足もとでは予想を上回る米経済指標の発表が続き、米当局者による利下げ慎重発言が相次いでいる。このため、今週発表される米国4月製造業PMI（23日）、米国1-3月期GDP（25日）、米国3月個人消費支出（PCE）（26日）の結果などを受けた米長期金利や為替市場の動向を見極めたいとするムードが高まりやすい。

　このほか、先週の大幅下落の要因となった中東情勢の緊迫化を背景に、積極的にポジションを傾けてくる動きは限られよう。先週の日経225先物は週間で2450円ほど下落し、25日移動平均線を明確に下放れ、週末には75日線を割り込んだ。急落に対する自律反発も期待されるが、一方でリスク回避姿勢が強まったことで需給状況は悪化傾向にある。日経225先物は前週末に一時3万6710円まで売られ、ボリンジャーバンドの-3σまで下落した。バンドが下向きで推移するなか、19日の取引終了後のナイトセッションでは-3σは3万6483円、-2σは3万7460円まで下がっている。

　早期に-2σを突破し、-1σが位置する3万8440円辺りまでのリバウンドは可能だろうが、-2σに上値を抑えられると、バンドに沿った調整が長期化しやすく、2月上旬以来の3万6000円割れが意識されてくるだろう。週足ベースでは3万7100円に位置する-1σまで下げており、同水準を明確に下放れてくると、-2σの3万5650円が意識されてこよう。

　そのため、大きく振れやすい需給状況のなか、当面はスキャルピング中心のトレードとなろう。自律反発局面でも上値の重さが意識されてくるようなら、短期的にショート優位の需給になりそうだ。レンジとしては、オプション権利行使価格の3万6000円から3万8000円と広めのゾーンを想定する。

　19日のVIX指数は18.71（前日は18.00）に上昇した。足もとで上昇基調を強めており、週末には一時21.36と昨年10月下旬以来の水準まで上昇した。昨年10月23日に付けた23.08が射程に入っており、2022年3月高値36.45をピークとした調整トレンドラインの上限まで上昇してきた。いったんは低下が見込まれるものの、同水準を明確に上放れてくると、ショート優位の需給のなかでリスク回避の動きが強まる可能性がある。

　なお、週末のNT倍率は先物中心限月で14.12倍（前日は14.25倍）だった。低下傾向を続けながらも14.18倍辺りに位置する200日線が支持線として機能していたが、週末には同線を下放れ、2月7日に付けた直近安値14.13倍を下回った。ダブルボトム形成が意識されるが、米大型テック株の決算反応によっては、NTショートが強まる可能性がある。積極的にポジションを傾けてくる動きが限られるなか、NTショートでのスプレッド狙いの動きに向かわせやすいだろう。なお、大型テック株の決算がポジティブな反応につながるようであれば、NTロングへの転換ポイントになりそうだ。

　4月第2週（4月8日-12日)の投資部門別売買動向によると、海外投資家は現物と先物の合算では2週連続で買い越しており、買い越し額は8259億円（4月第1週は8353億円の買い越し）だった。なお、現物は5955億円の買い越し（同1兆1821億円の買い越し）と2週連続の買い越しであり、先物は2304億円の買い越し（同3467億円の売り越し）と7週ぶりで買い越している。個人は現物と先物の合算で3401億円の売り越しで、3週ぶりの売り越し。信託銀行は現物と先物の合算で2382億円の売り越しとなり、2週連続の売り越しだった。

　経済スケジュールでは、4月23日に4月月例経済報告、米国4月製造業PMI、米国3月新築住宅販売件数、24日に3月企業向けサービス価格指数、米国3月耐久財受注、25日に2月景気動向指数改定値、米国1-3月期GDP、米国3月卸売在庫、米国3月仮契約住宅販売指数、26日に日銀金融政策決定会合（終了後に政策金利を発表）、植田和男日銀総裁の記者会見、経済・物価情勢の展望（展望レポート）、米国3月個人所得、米国3月個人消費支出などが予定されている。なお、植田日銀総裁は前週末に米ワシントンで講演し、基調的に物価上昇が続けば金利を引き上げる可能性が非常に高いとの見解を示している。

――プレイバック・マーケット――

●SQ値
05月限　日経225　29235.08　　TOPIX　　2090.33
06月限　日経225　32018.38　　TOPIX　　2211.13
07月限　日経225　32484.24　　TOPIX　　2245.68
08月限　日経225　32013.86　　TOPIX　　2278.68
09月限　日経225　32921.39　　TOPIX　　2370.93
10月限　日経225　32360.91　　TOPIX　　2326.75
11月限　日経225　32454.88　　TOPIX　　2318.99
12月限　日経225　32639.57　　TOPIX　　2343.77
01月限　日経225　36025.97　　TOPIX　　2513.46
02月限　日経225　37018.07　　TOPIX　　2563.93
03月限　日経225　39863.92　　TOPIX　　2716.15
04月限　日経225　39820.59　　TOPIX　　2766.89

◆日経225先物（日足）
　　　　　　　　　始値　　 高値　　 安値　　 清算値　 前日比
24/06　04月19日　 38200　　38220　　36710　　37100　　-1070
24/06　04月18日　 37940　　38250　　37630　　38170　　+330
24/06　04月17日　 38430　　38660　　37840　　37840　　-550
24/06　04月16日　 39240　　39500　　38340　　38390　　-840
24/06　04月15日　 39560　　39570　　38790　　39230　　-320

◇TOPIX先物（日足）
　　　　　　　　　始値　　　高値　　　安値　　　清算値　　前日比
24/06　04月19日　 2681.0　　2683.0　　2594.0　　2626.0　　-51.0
24/06　04月18日　 2661.0　　2690.5　　2651.5　　2677.0　　+22.5
24/06　04月17日　 2691.0　　2707.0　　2654.5　　2654.5　　-39.0
24/06　04月16日　 2751.5　　2770.0　　2690.5　　2693.5　　-58.0
24/06　04月15日　 2760.0　　2760.0　　2717.0　　2751.5　　-6.5

●シカゴ日経平均　円建て
　　　　　　　　　　清算値　 前日大阪比
04月19日（06月限）　37100　　 0
04月18日（06月限）　37790　　-380
04月17日（06月限）　37780　　-60
04月16日（06月限）　38465　　+75
04月15日（06月限）　38705　　-525
※前日比は大阪取引所終値比

□裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額）
　　　　　 　　売り　　　前週末比　　 買い　　　　前週末比
04月12日　　　 4296億円　-1524億円 2兆4713億円　　-495億円
04月05日　　　 5821億円　 +210億円 2兆5208億円　　-278億円
03月29日　　　 5610億円　 +567億円 2兆5487億円　　+2685億円
03月22日　　　 5042億円　 +672億円 2兆2802億円　　+2058億円
03月15日　　　 4370億円　 +233億円 2兆0744億円　　+1529億円
03月08日　　　 4136億円　+3795億円 1兆9214億円　　-1311億円

□裁定取引に係る現物ポジション（株数）
　　　　　　　　売り　　　　　 前日比　　買い　　　　　　　前日比
04月17日　　1億0003万株　　　+272万株　　8億6657万株　　　-434万株
04月16日　　　 9731万株　　　　+3万株　　8億7092万株　　　+1248万株
04月15日　　　 9728万株　　　+215万株　　8億5843万株　　　-1000万株
04月12日　　　 9512万株　　 -2594万株　　8億6844万株　　　-2270万株
04月11日　　1億2106万株　　　-181万株　　8億9114万株　　　-2276万株
04月10日　　1億2288万株　　　-911万株　　9億1390万株　　　-374万株
04月09日　　1億3200万株　　　-125万株　　9億1765万株　　　-640万株
04月08日　　1億3325万株　　　-532万株　　9億2405万株　　　+2430万株
04月05日　　1億3857万株　　　+977万株　　8億9975万株　　　+691万株
04月04日　　1億2879万株　　 -1629万株　　8億9283万株　　　+4453万株
04月03日　　1億4509万株　　　　　 0株　　8億4830万株　　　-725万株
04月02日　　1億4509万株　　 +1656万株　　8億5555万株　　　-2113万株
04月01日　　1億2853万株　　　-121万株　　8億7669万株　　　-2215万株

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