【市況】株価指数先物 【週間展望】　―アク抜け感高まると2万7000円突破からリバランス強まる可能性も

「アク抜け感高まると2万7000円突破からリバランス強まる可能性も」

　今週の日経225先物は、日米ともに本格化する決算発表に投資家の関心が集まるなか、主要企業の決算内容が指数に影響を与える可能性がある。特に、日本では日本電産 <6594> [東証Ｐ]や信越化学工業 <4063> [東証Ｐ]など、米国ではマイクロソフト<MSFT>やテスラ<TSLA>、ボーイング<BA>などの決算発表が予定されている。日米ともに原材料・エネルギー価格の高騰による企業業績への影響が警戒されており、不透明感が高まるなかでの決算となるため、指数へのインパクトは強まりやすい。

　ただし、決算については足もとでは上方修正期待などの強気な見方は限られており、株価水準にも割高感はない。そのため、通期計画が据え置かれた段階で市場はポジティブな見方に向かいやすく、悪材料出尽くしとして見直す流れが期待される。また、日銀イベントを無難に通過したことで、決算に対する反応は強めになる可能性もある。

　20日の米国市場は反発した。12月の中古住宅販売件数が季節調整済みで年換算402万戸に減少し、前月比での減少は11カ月連続となり、利上げ観測が後退した。また、米連邦準備理事会（FRB）のウォラー理事が、次回の米連邦公開市場委員会（FOMC）では利上げ幅を再度縮小し、0.25％の利上げを支持すると表明したことがセンチメントを改善させた。この流れのなか、シカゴ日経平均先物は大阪比385円高の2万6915円だった。

　週初はこれにサヤ寄せする形で買い優勢の展開が見込まれる。ナイトセッションでは、18日の金融政策決定会合後の急伸時に付けた2万6920円に接近。19日の反落などである程度ショートも積み上がっていると考えられ、戻り高値を明確に突破してくると、リバランスの動きが強まる可能性はありそうだ。そうなると、節目の2万7000円や、75日移動平均線が位置する2万7100円水準を捉えてくる展開が意識されてくる。為替市場では、円相場が1ドル＝129円台半ばで推移していることもロングに向かわせやすい。

　日経225先物は75日線を捉えてくると、昨年12月の日銀による金融政策修正を嫌気した急落分も埋めてくる展開が期待されてくる。そうなると、よりリバランスを強めてくることが考えられる。そのため、個別の決算反応を見極めつつ、アク抜け感が強まる局面では、ややロング対応のトレードになりそうだ。

　ただし、次回の米FOMC（1月31日～2月1日）を控えて、27日発表の12月の個人消費支出（PCEデフレーター）や1月のミシガン大学消費者態度指数（確報値）などの経済指標のほか、利上げペースに関する各種報道などの影響を受けやすい点には注意が必要だ。また、日経225先物は75日線を捉えたとしても、同水準では達成感が高まりやすく、米国市場の動向次第では一気にショートに傾く展開も想定しておく必要があろう。そのため、日経225先物はオプション権利行使価格の2万6500円～2万7500円のレンジを想定する。

　なお、VIX指数は19.85に低下した。足もとでは切り下がる25日線に上値を抑えられていることから、リスク選好に向かわせやすい。先週末のNT倍率は先物中心限月で13.77倍だった。18日に一時13.88倍まで上昇した後はNTロングの巻き戻しが優勢となったものの、5日線水準で下げ渋る動きだった。上値を抑えられている25日線は13.87倍に切り下がっていることもあり、週初のリバランスで同線を捉えてくるようだと、NTロングに振れやすく、75日線が位置する14.09倍辺りを目指す動きが強まる展開も想定しておきたい。

　1月第2週（1月10日- 13日)の投資部門別売買動向によると、海外投資家は現物と先物の合算では5週ぶりに買い越しており、買い越し越し額は516億円（1月第1週は5668億円の売り越し）だった。なお、現物は1705億円の買い越し（同640億円の売り越し）と2週ぶりの買い越しであり、先物は1188億円の売り越し（同5028億円の売り越し）と5週連続で売り越している。個人は現物と先物の合算で584億円の売り越しで、2週ぶりの売り越し。信託銀行は現物と先物の合算で1402億円の売り越しとなり、4週ぶりの売り越しだった。

　経済スケジュールでは23日に日銀金融政策決定会合議事要旨、米国12月コンファレンス・ボード景気先行指数、24日に米国1月製造業購買担当者景気指数（PMI）、25日に11月景気動向指数改定値、1月月例経済報告、26日に日銀金融政策決定会合の主な意見、米国10-12月期GDP、米国12月耐久財受注、米国12月新築住宅販売件数、27日に米国12月個人消費支出、米国1月ミシガン大学消費者態度指数（確報値）などが予定されている。


――プレイバック・マーケット――

●SQ値
02月限　日経225　27835.60　　TOPIX　　1965.67
03月限　日経225　25457.94　　TOPIX　　1808.03
04月限　日経225　27122.37　　TOPIX　　1904.02
05月限　日経225　25951.24　　TOPIX　　1838.12
06月限　日経225　28122.81　　TOPIX　　1955.38
07月限　日経225　26659.58　　TOPIX　　1890.16
08月限　日経225　28525.62　　TOPIX　　1963.05
09月限　日経225　28253.40　　TOPIX　　1957.76
10月限　日経225　26666.31　　TOPIX　　1885.58
11月限　日経225　28225.86　　TOPIX　　1978.52
12月限　日経225　27576.37　　TOPIX　　1945.27
01月限　日経225　26325.21　　TOPIX　　1900.71

◆日経225先物（日足）
　　　　　　　　　始値　　 高値　　 安値　　 清算値　 前日比
23/03　01月20日　 26340　　26540　　26240　　26530　　+190
23/03　01月19日　 26720　　26760　　26330　　26340　　-390
23/03　01月18日　 26130　　26920　　26100　　26730　　+590
23/03　01月17日　 25790　　26170　　25780　　26140　　+370
23/03　01月16日　 26080　　26080　　25670　　25770　　-310

◇TOPIX先物（日足）
　　　　　　　　　始値　　　高値　　　安値　　　清算値　　前日比
23/03　01月20日　 1913.0　　1927.0　　1905.5　　1925.5　　+13.0
23/03　01月19日　 1930.0　　1932.5　　1912.5　　1912.5　　-18.5
23/03　01月18日　 1902.5　　1943.5　　1900.5　　1931.0　　+27.0
23/03　01月17日　 1884.0　　1904.0　　1883.5　　1904.0　　+21.5
23/03　01月16日　 1901.5　　1902.0　　1877.0　　1882.5　　-19.0

●シカゴ日経平均　円建て
　　　　　　　　　　清算値　 前日比
01月20日（3月限）　 26915　　+385
01月19日（3月限）　 26320　　-20
01月18日（3月限）　 26470　　-260
01月17日（3月限）　 26250 +110
※前日比は大阪取引所終値比

□裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額）
　　　　　 　　売り　　　前週末比　　 買い　　　　前週末比
01月13日　　　 5930億円　 +368億円　　3462億円　　-42億円
01月06日　　　 5561億円　 +572億円　　3504億円　　-406億円
12月30日　　　 4989億円　 +391億円　　3911億円　　+177億円
12月23日　　　 4597億円　+1347億円　　3733億円　　-1017億円
12月16日　　　 3250億円　　-72億円　　4750億円　　-344億円
12月09日　　　 3322億円　+1529億円　　5095億円　　-324億円

□裁定取引に係る現物ポジション（株数）
　　　　　　　　売り　　　　　 前日比　　買い　　　　　　　前日比
01月18日　　2億1321万株　　　+327万株　　1億2817万株　　　+548万株
01月17日　　2億0994万株　　　-225万株　　1億2269万株　　　+47万株
01月16日　　2億1219万株　　　-242万株　　1億2222万株　　　+40万株
01月13日　　2億1461万株　　 -2557万株　　1億2181万株　　　-292万株
01月12日　　2億4018万株　　 +1414万株　　1億2474万株　　　-166万株
01月11日　　2億2604万株　　　+759万株　　1億2641万株　　　-116万株
01月10日　　2億1844万株　　　+510万株　　1億2757万株　　　+176万株
01月06日　　2億1333万株　　　-126万株　　1億2580万株　　　-308万株
01月05日　　2億1459万株　　 +1734万株　　1億2889万株　　　-422万株
01月04日　　1億9725万株　　　+911万株　　1億3311万株　　　-675万株

■日本銀行による指数連動型上場投資信託（ETF）買い入れ推移（通常ETF分）
【2022年】
1月14日　 701億円
1月25日　 701億円
2月14日　 701億円
3月07日　 701億円
4月07日　 701億円
5月19日　 701億円
6月13日　 701億円
6月17日　 701億円
12月2日　 701億円

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