キューブ Research Memo（7）：2024年12月期も経費増が続き、前期比18.2%の営業減益予想

■今後の見通し

1. 2024年12月期の業績見通し
キューブ<7112>の2024年12月期の業績は、売上高5,120百万円（前期比5.4%増）、営業利益236百万円（同18.2%減）、経常利益230百万円（同21.0%減）、当期純利益151百万円（同20.8%減）と予想されている。

売上総利益率の予想値は開示されていないが、卸の売上高比率が低下することから、若干だが改善する見込みだ。一方で、業容拡大に伴う人件費や物流費、広告宣伝費などは引き続き増加する計画であることから、販管費は増加する予想となっている。これらの結果、営業利益は前期比18.2%減と予想されており、営業利益率は4.6%（前期は6.0%）へ低下する見込みだ。

2. 販売チャネル別見通し
国内リテールの売上高は、既存店の回復に加えて前期に新規開店した青山店やCODE 松坂屋名古屋店が通年で寄与すること、「MARK&LONA」GINZA SIX店（以下、銀座シックス店）のリニューアル（大型化）などにより1,796百万円（前期比13.4%増）を見込む。2023年4月にオープンした青山店は同社初の路面店（総面積220m2）として骨董通りに面している。著名建築デザイナーを起用し、ラグジュアリーな空間デザインとなっており、ブランドのさらなる浸透効果も期待されている。同店舗は2024年12月期から本格的に売上に寄与すると同社では見ている。

ECチャネルはトラフィックが堅調に推移しており、売上高は国内ECが1,094百万円（前期比8.0%増）、海外ECが146百万円（同27.0%増）を見込んでいる。

一方で、B2Bは全体として厳しい予想となっている。海外卸の売上高は272百万円（前期比34.7%増）を見込んでいる。売上規模が小さいために伸び率は高くなっているが、増収幅は少ない。一方で韓国卸は、足元で末端の小売販売の減少率が低下しており、底打ちの気配が見られるようだが、急回復は見込めず、売上高は1,405百万円（同1.1%減）とほぼ横ばいを予想している。国内卸では、一部の卸売先の在庫が一時的に膨らみ、仕入れを抑えている状況が継続しており、売上高は378百万円（同22.9%減）と予想している。

（執筆：フィスコ客員アナリスト　寺島　昇）

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