【市況】午後にＦＯＭＣ議事録　市場の期待を正当化するか注目

　今週は金曜日の米雇用統計など重要イベントが目白押しで、市場もその情報をもとに短期的な相場の方向感を確認したがっている。その意味でも本日は１２月分のＦＯＭＣ議事録が現地時間の午後（日本時間午前４時頃）に公表される。ＦＲＢはそのＦＯＭＣで予想外に０．２５％ポイントずつなら年内３回の利下げの可能性を示唆し、ハト派サプライズとなった。年内の政策金利が４．６２５％（４．５０－４．７５％示唆）に低下すると予測している。

　それを受けて市場では早期利下げ期待が一層高まり、今年は０．２５％ポイントずつ６回以上の利下げの可能性まで織り込んでいる。どのような状況下でＦＯＭＣが年内３回の利下げ予想に踏み切ったのか、またＦＯＭＣ委員が経済予測を立てるうえでどのような経済データを優先しているのかといった追加的な情報が提供される。

　今回の利下げ予測は、インフレが減速を続ける中での予測だ。１１月のＰＣＥデフレータは総合指数で前年比２．６％と、２２年半ばのピーク７．１％から鈍化している。これまでのところ、失業率は記録的な低水準のまま推移し、昨年の経済成長も平均を上回り、比較的痛みを伴わないインフレ鈍化となっている。

　しかし、市場は今年の利下げ回数をＦＲＢの予測の２倍と見ており、ＦＲＢがさらに利下げに踏み切ることに賭けている。一部のエコノミストは、ＦＲＢは１２月までに政策金利を３％以下にする可能性が高いとの見通しを示した。同エコノミストは、インフレがこれまでのＦＯＭＣ委員の予測を上回るスピードで低下しており、その傾向は今年も続くと見ており、ＦＲＢは３月に利下げを開始すると予測している。

　パウエル議長はＦＯＭＣ後の会見で利下げに関する議論が控えていることを否定はしなかった。しかし、その後のＦＯＭＣ委員の発言を聞いた限りにおいては、市場の利下げ期待をけん制する発言が相次いでいる。

　いずれにしろ、市場の期待は行き過ぎとの見方も少なくない中で、果たして本日のＦＯＭＣ議事録が市場の期待を正当化するか注目される。

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美