【特集】大和証券・細井秀司氏に聞く　日経×株探スペシャルインタビュー「2022年株式市場展望」

―日本株が米国株に勝つ年、日経平均3万4000円へ―




細井秀司氏（大和証券投資情報部シニアストラテジスト）

Ｑ：2022年の株式相場を一言で語るとどんな相場でしょうか？

細井秀司氏（以下、細井）：2022年は"日本株が勝つ"年になるだろうと思います。2022年末の日経平均株価で3万4000円と想定しており、年間上昇率は18％となります。これに対してダウ工業株30種平均は3万8000ドル、上昇率で5%弱にとどまるとみています。今年は米国株より日本株のほうが優位に立つ年になるでしょう。



Ｑ：では、その根拠について教えてください。

細井：まず世界各国の景況感指数（ＰＭＩ、50が好不況の分かれ目）をみると米国は横ばいで、日欧は足元やや低下傾向をたどっています。グラフの直近値は12月ですが、欧州はすでにオミクロン株の影響が出ていたといえます。日本は欧州の状況を受けてやや部品不足に陥り、思ったように生産が捗らなかったことも背景にありそうです。中国は夏場に悪化後、回復はしたけれどもかなり低い水準で推移しています。今後もオミクロン株が懸念材料になりそうです。



細井：こうした中で、昨年12月の米連邦公開市場委員会（FOMC）で金融政策は利上げの方向に進むことになりました。市場の年末予想値は米10年国債利回りで2.04％（グラフ参照）。足元の長期金利は1.7％にまで上昇してきてはいますが、まだ2021年のレンジの上限（1.74％）にすら達していない状況です。１日に10ベーシスポイント（0.1％）を超えるような大幅な変動ならいざ知らず、少なくとも米債券市場が2.04％までの金利上昇を読んでいるのであれば1月6日の日本株の下げはオーバーシュートではないかと考えています。






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