【特集】鈴木英之氏【日経平均2万1000円回復！　相場は変わったか？】(2) ＜相場観特集＞

―6月相場は好調、米国株の戻り足急でリスクオン再び―

　週明け10日の東京市場は日経平均株価が続伸。米国株が急速に切り返しに転じていることを受け、リスク選好の流れが波及している。5月相場は調整色の強い展開を強いられたが、6月相場は一転して買い戻しのタームに入ったようにも見える。もっとも外部環境を見る限り、株価が買われる必然性が担保されているとはいえず、投資家としても気迷う場面だ。ここからの相場展開や物色の方向性について、相場の機微に通じたベテラン市場関係者に意見を聞いた。

●「当面一進一退の展開、5G関連などに注目」

鈴木英之氏（ＳＢＩ証券　投資調査部長）

　今後、1ヵ月程度の株式市場は一進一退状態が続くとみている。米国によるメキシコに対する追加関税は見送られることになった。今後は米国と中国との追加関税を巡る動向に再度関心が向かい、28～29日の20ヵ国・地域（G20）首脳会議での米中会談が関心を集めそうだ。また、市場には米連邦準備制度理事会（FRB）による米国の利下げ観測も高まっている。18～19日の米連邦公開市場委員会（FOMC）では、早くも利下げ期待が膨らむかもしれない。

　ただし、米中貿易摩擦はメキシコ問題とは状況が異なる。米共和党はメキシコへの関税に反対の姿勢を示していたが、中国に対しては賛成のスタンスだ。米国と中国では部分的な合意はあるかもしれないが、抜本的な解決は難しいだけに過剰な期待は織り込みにくい。

　FRBの利下げ観測は、米金利の低下につながり、為替ではドル安・円高が進みやすい状況だ。米国景気のファンダメンタルズは弱含み状態が続くだろう。こうしたなか、日経平均の上値は重く、7月中旬頃までのレンジは2万500～2万1500円前後を予想している。

　個別では、ＮＥＣ <6701> や富士通 <6702> 、アンリツ <6754> などの5G関連 は物色テーマとして人気が続きそうだ。また、新明和工業 <7224> や阪和興業 <8078> 、アサヒホールディングス <5857> などのような時価総額が1000億円前後で配当利回りが5％超の水準にある銘柄には、再評価余地があるとみている。

（聞き手・岡里英幸）

＜プロフィール＞（すずき・ひでゆき）
早稲田大学卒。リテール営業、調査部、株式部等を経て、ＳＢＩ証券投資調査部長に。モーニングスター株式会社（投資調査部ゼネラル・マネジャー）へ転籍を経て2009年5月より現職。ラジオ日経、ストックボイス等で相場解説を行っている。

株探ニュース