【市況】伊藤智洋が読むマーケット・シナリオ【週間展望】 7月23日版

日経平均は週明け後の方向で9月までの下値の目安が見えてくる
1.　NYダウは週明け後に下げると、しばし下げが勢いづく可能性が出てくる
　図1は、 NYダウが7月に1月～6月の高値を更新した年の7月と8月の値動きを示しています。右側の「8月に高値更新」の欄は、8月に7月の高値を超えて、その年の新高値を更新した年が「〇」、7月の高値を超えられなかった年を「×」としています。一番右側が年間の最高値をつけた月になります。
　7月の高値が戻り高値となって、8月に7月の高値を超えられずに推移した年（8月が×の年）は、1990年、1998年、2007年、2014年、2019年になります。
図1　NYダウが7月に高値を更新した年の7月と8月の値動き

　それぞれの年の上ヒゲと実体を比較すると、上ヒゲの長い線となっていることがわかります。8月に7月の高値を更新できずに下げる場合、図2の1990年のように7月中に戻り高値をつけて下降を開始し、その流れが8月まで継続する展開となっています。
図2　1990年のNYダウ日足

　具体的な7月から8月の展開は、以下のようになっています。
　1990年は7月20日に戻り高値をつけて、その後、8月下旬まではっきりとした下げの流れを作っています。
　1998年は7月20日に戻り高値をつけて、その後、8月下旬まではっきりとした下げの流れを作っています。
　2007年は7月17日に戻り高値をつけて、その後、8月中旬まで下げの流れを作っています。
　2014年は7月17日に戻り高値をつけて、その後、8月上旬まで下げの流れを作っています。
　2019年は7月16日に戻り高値をつけて、その後、8月中旬まで下げの流れを作っています。
　以上の値動きを考慮すると、8月に下げて7月の高値が目立った戻り高値となる場合、本年も7月中旬頃に戻り高値をつけて、7月末から8月へ向けて下げの流れを作ると考えられます。
　一方で、7月下旬まで上昇の流れを継続するなら、本年8月は7月の高値を超える動きになる可能性が出てきます。
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