【市況】【杉村富生の短期相場観測】 ─ 日経平均株価は1月高値奪回を狙う！

「日経平均株価は1月高値奪回を狙う！」

●もみ合いゾーン離脱のタイミング迫る！

　そう、転機は一瞬にして訪れる。8月23日がそうだったのではないか。

　株式市場は3月以来、基本的に狭いレンジでのもみ合い（ボックスゾーンの動き）を続けてきた。しかし、いよいよ上放れのタイミングを迎えつつある。秋相場では 日経平均株価が1月23日の高値（2万4129円）を奪回するだろう。

　すでに、大泉製作所 <6618> [東証Ｍ]、ＺＵＵ <4387> [東証Ｍ]、双信電機 <6938> など、大きく売り込まれていた銘柄が猛反発をみせている。ショート（売り方）筋が買い戻しを急いでいるようだ。テーマ性を有する、イー・ガーディアン <6050> 、ＭＴＧ <7806> [東証Ｍ]もそうだろう。もちろん、個人も参戦している。

　主軸株では、ソニー <6758> 、中外製薬 <4519> が抜群に強い。これらの銘柄には機関投資家の買いが継続している。ともに、面白い展開となろう。当コラム一貫注力の青山財産ネットワークス <8929> [東証２]、スマートバリュー <9417> [東証２]は一段高が期待できる。

　中期的な日経平均の上値メドについては、2万5600円絡みの水準を想定している。現在、日経平均の1株利益は1720円だ。これを世界平均PER（14.9倍）に買うと、2万5600円となる。

●中･長期的に株高を示唆する4つのポイント！

　ＮＹダウはPER16.6倍に買われている。恐らく、早い段階に1月26日の史上最高値（2万6616ドル）を上回るだろう。かりに、日経平均をPER16.6倍に買うと、2万8500円強となる。まあ、これは数年先の“お楽しみ”になろう。

　さらに、この見方（筆者の持論）は相場急落時に紹介しようと考えていたのだが、ここで持ち出すことにする。要するに、中･長期的な株高シナリオの根拠だ。具体的には4点ある。

　すなわち、(1)企業の稼ぐ力、(2)円高対応力、(3)日本株の出遅れ、(4)イノベーション革命…である。稼ぐ力についてみると、日経平均は1996年6月26日に2万2666円（終値ベース）の戻り高値をつけている。この時点の上場企業の最終純益は5兆円だった。それが現在では46兆円に増えている。実に、9倍強である。これは企業価値の膨らみを意味する。

　それなのに、株価が上昇しなかったのはROEの低さ（企業が内部留保に励むために株主資本利益率が上昇しない→日本企業の年間4兆～5兆円に対し、アメリカ企業の自社株買いは年間80兆円ペース）にあろう。

　しかし、これは徐々に変わる。コーポレートガバナンス･コードにくわえ、アクティブな海外ファンドの登場が経営陣の意識改革につながる。すでに、その兆候がみられる。

2018年8月30日　記

株探ニュース