【市況】【杉村富生の短期相場観測】

「肝要なのは現状を正しく認識すること！」

●兜町の常識は世間の非常識！

　兜町の常識は世間の非常識！という。しかし、最近ではその兜町の常識も怪しくなっている。

　古来、見切り千両！利食い千人力！と教えられてきたが、現在はそれが通用しない。たとえば、エスクロＡＪ <6093> [ＪＱ]は４月１日に１万500円の高値をつけた後、５月21日には4025円の安値まで売り込まれた。高値づかみの玉は完全に「ロスカット→投げ正解」のように思われる。

　しかし、９月２日には２万5800円の高値まで買われた。安値比6.4倍である。正解は「突っ込み買い」だったのではないか。

　もちろん、「投げ正解」のケースもある。ＤＭＰ <3652> [東証Ｍ]は３月27日の500円の安値が８月26日には9180円の高値まで買われた。実に、18.4倍となった。だが、11月４日には2160円の安値をつけた。４分の１である。

●ヘビー・ネット・トレーダーが暗躍？

　“現在進行形”の銘柄もある。アサカ理研 <5724> [ＪＱ]は10月10日の安値460円が11月19日には6300円の高値まで急騰した。わずか１ヵ月ちょっとの間に、何と13.7倍である。なぜ、こんな激しい値動きになるのだろうか。

　この背景には、ヘビー・ネット・トレーダーの存在がある。彼らは９人程度の投資グループを結成、特定の銘柄に猛烈に介入する。

　それに、その資金力がすごい。筆者の知る投資グループは10～20億円クラス、500億円クラスとさまざまだが、彼らは時に連携した行動を見せる。もちろん、超高速回転商い(即日差金決済制度を活用)を行う。

　それがチャート的に「イナゴタワー」を出現させる。マーケットの特性を理解するのは株式投資の「基本の基本」である。

●外国人に振り回される東証１部市場！

　これは東証１部の動きについても言えること。こちらの波乱要因は外国人(特にヘッジファンド)、およびハイ・フリークエンシー・トレーディング(ＨＦＴ)の存在にある。外国人は10月第１～３週に約３兆円(先物を含む)売り越した後、11月に入ると一転して3.5兆円の買い越しとなった。これが10月以降の急落、急騰の背景である。彼らに振り回されている。

　ＨＦＴはいまや、東証１部の売買代金の４割を占めている。しかも、１秒間に1000回、１万回の売買注文を執行する。そして、保有時間は１秒に過ぎない。こんな連中と“速さ”を競っても勝てるはずがないではないか。

●マーケットの常識を信用するな！

　ヘッジファンドの今年の運用成績はボロボロである。大手のローンスター・キャピタルマネジメントは破綻(閉鎖)した。今後、こんなケースがもっと増えるだろう。

　なぜ、プロ中のプロのファンドマネージャーが間違ったのか。それは、マーケットの常識を信用したことにつきる。

　すなわち、テーパリングが実施されＱＥ３が終了すると、アメリカの金利は上昇(債券安)、株価は急落する、地政学上のリスクの高まり→原油高になる、といったシナリオである。

　確かに過去はそうなった(ＱＥ１、ＱＥ２終了時)。しかし、今回はまったく逆の動きになっている。結果的に彼らのポジションは“大曲がり”である。11月17日の株価急落は、ヘッジファンドの「悪あがき」だったとの見方ができる。

　いずれにせよ、年末相場の投資戦術は解散・総選挙があるし、先物に振り回されにくい銘柄にマトを絞る作戦が有効だろう。

　具体的には、外国人観光客(中国人)に人気のラオックス <8202> [東証２]、セイコーＨＤ <8050> 、株価にうねりが出てきたクラリオン <6796> 、増配・自社株買いを発表している三菱ＵＦＪ <8306> 、大商いのケネディクス <4321> などに妙味があろう。

2014年11月19日　記
(「株探」編集部)