ＩＸナレッジ Research Memo（1）：17/3期は大幅増益を達成。新中期経営計画で売上高190億円超目指す

■要約

アイエックス・ナレッジ<9753>は、独立系の中堅システムインテグレーター。IT戦略提案、IT化推進などのコンサルティングからシステム開発、検証、保守・運用までのシステムのライフサイクルに対応した一貫したソリューションを提供する。日立製作所<6501>やNTTデータ<9613>などの大手システムインテグレーターや、みずほ情報総研(株)などのエンドユーザー系の情報システム会社を主要取引先としているが、KDDI<9433>などのエンドユーザーとも直接取引を行っている。

1.業績動向
2017年3月期通期の業績は、売上高が前期比1.1%減の17,310百万円、営業利益は同64.6%増の593百万円、経常利益は同57.5%増の633百万円、当期純利益は同96.0%増の407百万円となり、売上げはほぼ横ばいながら各利益は大幅な増益を達成した。売上高が微減収になったのは、大手損保会社の大型案件の見送り、前期不採算案件の影響による機会損失、大容量ストレージ向け組込開発の案件縮小などのマイナス要因が、メガバンク向け次期システム開発での担当範囲拡大や既存証券・保険分野での受注拡大などのプラス要因を上回ったことが主要因。売上原価は、前期比3.3%減の14,479百万円へ減少した。これは、担当取締役直轄のPMO室※の設置でプロジェクト支援や見積り審査のチェック強化などにより不採算案件が大幅に減少したことが寄与したものだ。結果として、営業利益は前期比64.6％増という大幅な増益を確保し、営業利益率は前期の2.1%から3.4%へ1.3ポイント改善した。

※Project Management Officeの略。


2018年3月期業績については、売上高で前期比1.8%増の17,624百万円、営業利益で同16.3%増の690百万円、経常利益で同14.5%増の724百万円、当期純利益で同17.7%増の479百万円と増収増益を予想する。顧客業種別には、情報・通信及び産業・サービスの市況が良い。情報・通信業種では、通信会社による受入検証の大型案件を受注済みであり、通信会社のシステム統合案件に関しても受注に向けて活動中である。産業・サービス業種においては車載・映像センサーなどの組み込みシステムで拡大を狙う。なお、最大の売上げを占める金融・証券業種においては、マイナス金利の影響とメガバンク向け次期システム開発収束により減収傾向である。

2.中期経営方針
同社では中期経営方針「IKI VISION 2020」を発表しており、中期財務目標としては、2020年3月期に売上高19,000百万円、営業利益1,016百万円（営業利益率5.4%）を達成することを目標として掲げる。当面の成長をけん引する顧客業種は情報・通信が有望である。また、中長期的には“攻めのIT”分野、すなわち、IoT、ビッグデータ、AI、ロボティクスなどの技術を駆使して顧客企業のサービス強化やビジネスモデルの変革を支援する分野での成長である。2017年3月期のPMO体制の強化により、まだ改善の余地はあるものの不採算案件のコントロールに一定のめどが立ち、今後は成長事業へのリソースシフトが促進されるものと思われる。

■Key Points
・売上げの7割を占める上位10社からの安定受注、それを支える人材確保力が強み
・2017年3月期は売上横ばいも、不採算案件なくなり大幅増益を達成
・中期経営方針「IKI VISION 2020」で3年後に売上高190億円、営業利益10億円以上を目指す

（執筆：フィスコ客員アナリスト　角田 秀夫）

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