明日の株式相場戦略＝「三空踏み上げ」の先に広がる景色

　東京株式市場ではリスクオンのスイッチが入ったまま上値指向が止まらない状況となっている。きょう（１６日）は日経平均が続急伸、４月につけた年初来高値を突き抜け、寄り後早々に４００円高と値を飛ばし２万２６００円台まで上値を伸ばす場面があった。終値でも昨年１２月以来約１０カ月ぶりの高値圏に歩を進めている。

　“リスクを取る動き”が加速したといっても、実需の買いが売りを凌駕して力ずくで上値を駆け上がるというのではなく、売り方の買い戻し主導でつむじ風に巻かれるような上昇だ。海外ヘッジファンドなど空売り筋の“リスクを回避する動き”が加速した、といった方が当を得ているかもしれない。

　１０月第１週の主体別売買動向を見ると、海外投資家が先物を５１００億円売り越している。９月最終週との合算では８７００億円の先物売り越し。これが１０月第２週から第３週にかけて起爆する形で上昇相場を演出した。世界景気減速が喧伝されるなかで、金融緩和のカードを切りまくる各国の中央銀行、更に政府サイドではドイツをはじめ財政出動によるポリシーミックスの動きも見え隠れする。そうした政策期待への思惑が醸成されるなかで、米中貿易協議が無難に通過した。これが踏み上げ相場のトリガーとなった。

　いずれにせよ、日経平均は２万～２万２０００円のゾーンで形成されていた頑強なボックス圏の上ブタを突き破ってきた。主戦場は２万２０００～２万４０００円のゾーンへと切り上がる局面に移行しつつあると解釈してもいい。

　ただし、きょう寄り付き早々に４００円高に跳ね上がったところで目先の高値を形成し、買い戻しによる押し上げ効果は一巡した感もある。ファーストリテイリング<9983>の問答無用の上値追いが一服した時点で、おそらく日経平均の勢いも止まる。日経平均の日足チャートはセオリーに従えば「三空踏み上げに売り向かえ」だが、短期的にはいったんクールダウンする可能性を念頭に置くところ。また、踏み上げ相場の残滓ではここからの中期上昇は見込みにくい。前方に広がる景色は、海外投資家の日本株買い（現物買い）に火がつくかどうかがカギを握ることになる。

　個別で注目してみたい銘柄としては、ある意味異色の強さをみせている三光合成<7888>。１０月９日に発表された２０年５月期第１四半期（６～８月）決算は、会社側も「正直、想定外」という利益の落ち込みだった。しかし株価は下がる気配がない。これは、１Ｑ決算でトップラインは前年同期実績を小幅ながら上回っているということと、利益面の落ち込みは海外子会社のイニシャルコストがかさんだという要素が強かったこと。加えて、ＰＥＲ７倍台、ＰＢＲ０．６倍前後という割安さが株価の下げ圧力を封印している。

　そして、同社は樹脂製部品の大手だが、その「ものづくり」における技術力の高さに定評がある。金属３Ｄプリンターを活用した金型製造では業界の先端を走る。会社側は今後もこの強みを存分に生かし、共同研究も進めていく方針という。

　このほか、目先調整モードとなっているウインテスト<6721>。足もとの業績は決して良くないため、短期割り切りで臨む必要はある。半導体向け検査装置を展開しているが、ここにきて半導体関連株人気が中小型株にも波及しつつあり、そのなか株価２００円台という値ごろ感と群を抜く出来高流動性が人気化素地につながっている。

　日程面では、あすは９月の首都圏・近畿圏新規マンション販売が発表されるほか、５年物国債の入札がある。海外では、９月の米住宅着工件数、９月の米鉱工業生産指数・設備稼働率、１０月の米フィラデルフィア連銀製造業景況感指数などが発表されるほか、ＥＵ首脳会談（～１８日）が行われる。このほかＧ２０財務省・中央銀行総裁会議（～１８日）がワシントンで開催される（中村潤一）

出所：MINKABU PRESS