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4629 大伸化学

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“彼ら”は何を買っているのか―「中小型株」流入マネーの深層 <株探トップ特集>


―高まる有望“中小型株”の評価、「ひふみ」など有力ファンド動向を追う―

 東京株式市場で中小型株人気が続いている。ジャスダック指数が26年ぶりの高値に買われ、マザーズ指数も約1年ぶりの高値を更新した。この上昇を演出しているのは、個人投資家に加え海外系や国内系の投信を含む投資ファンドだ。中小型株の見直しとともにレオス・キャピタルなどの有力公募ファンドには投資資金が大量流入している。また、アクティビスト系のファンドの動きも活発だ。いま有力ファンドはどんな銘柄を買っているのか。

●ジャスダック26年ぶり高値を外国人牽引

 中小型株の人気が勢いを増している。日経平均株価が反落したこの日も東証マザーズ指数は年初来高値を更新し、ジャスダック指数は1991年以来、26年ぶりの高値に買われた。個人投資家に加え外国人を含む投資ファンドが、この人気を支えている。たとえば、東証マザーズから東証1部市場に上場した企業の社長は「今年に入り外国人投資家の訪問が相次いでいる」という。

 日経平均株価は2万円を回復したとはいえ、米国の金融政策の方向性などには不透明感も強く、全体相場の方向性が見極めにくい状況が続く。このなか、外部の経済環境に左右されにくく独自の経営戦略で急成長を続ける日本の中小型株は外国人を含む投資家から魅力的な投資先とみられている。実際、東証の投資部門別売買状況によれば、ジャスダック市場は5月に外国人投資家が106億円の買い越し。年初からの累計でも170億円近くの買い越しとなっている。

●海外系ファンドはオービック、GMO、タツモなど注目

 では、公募型投信を含むファンドはどんな銘柄を買っているのか。「日本成長株・ファンド」や「日本小型株・ファンド」などを運用するフィデリティ投信はグループ会社のFMRなどを通じて、ヨロズ <7294> やGMOインターネット <9449> 、オービック <4684> 、大伸化学 <4629> [JQ]の保有株比率を上げている。例えば、オービックの保有比率を5.13%から6.24%に引き上げたことが今月初旬公表の大量保有報告書で明らかになった。同社は、今期で6期連続最高益が予想されており株価も年初来高値を更新している。

 また、JPモルガン・アセットはメガチップス <6875> やSUMCO <3436> 、タツモ <6266> [JQ]などを買っている。キャピタル・インターナショナルは、ツバキ・ナカシマ <6464> などの大株主となっている。

●レオス・キャピタルはグレイステク、じげん、ロコンドなどの大株主に

 なかでも、中小型株市場の台風の目となっているのが、「ひふみ投信」などを運営するレオス・キャピタルワークスだ。中小型株など成長株に投資するひふみ投信の純資産額は年初の370億円前後が直近では660億円台へと半年で約8割増加している。同投信の急成長は中小型株投資家の関心を集めており、その存在感は急速に高まっている。

 昨年秋から今年前半に新規上場したWASHハウス <6537> [東証M]やほぼ日 <3560> [JQ]の大株主に顔を出したことも、市場では話題となったが、直近では昨年12月に東証マザーズに新規上場したマニュアル制作会社のグレイステクノロジー <6541> [東証M]や同じく今年3月にマザーズに上場した通販サイト運営のロコンド <3558> [東証M]、それに焼き鳥屋を運営する鳥貴族 <3193> などの保有株比率を増やしている。また、今月中旬には求人や不動産サイトを一括検索する集約サイトを手掛けるじげん <3679> [東証M]の大株主にも浮上している。

●東芝やフジHDにはアクティビストの影

 さらに、投資ファンドの動きでは「物言う株主」のアクティビストの動きも見逃せない。英系のシルチェスター・インターナショナル・インベスターズは6月中旬に業績が低迷するフジ・メディア・ホールディングス <4676> の5.01%を保有する大株主として浮上した。旧村上ファンド系のエフィッシモ・キャピタル・マネージメントは4月初旬に東芝 <6502> の大株主として突如登場したことも市場の話題を集めた。同社は第一生命ホールディングス <8750> やテーオーシー <8841> 、ヤマダ電機 <9831> 、川崎汽船 <9107> などの大株主となっており、その動向が注目されている。

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