テラ Research Memo（1）：細胞培養関連装置が好調に推移したことにより損失額は縮小

テラ<2191>は、がん免疫療法の1つである樹状細胞ワクチン療法を中心に、医療機関に対する技術・運用ノウハウの提供、及び再生医療・細胞医療に関する研究開発を行っている。2016年12月期第2四半期末の契約医療機関数は前期末比2件増の39施設となっている。2016年内に膵臓がんを適用対象とした再生医療等製品としての樹状細胞ワクチンの治験届提出を目指している。

2016年12月期第2四半期累計（2016年1月?6月）の連結業績は、売上高が前年同期比3.8%減の1,051百万円、営業損失が169百万円（前年同期は229百万円の損失）となった。細胞医療事業において前年同期より症例数が減少したことが影響して減収となったものの、広告費や研究開発費を中心に選択と集中を進めたことに加えて、子会社で展開する細胞培養関連装置が好調に推移したことにより損失額は縮小する格好となった。

2016年12月期業績は、売上高が前期比3.1%減の1,850百万円、営業損失が450百万円（前期は601百万円の損失）となる見通し。同社提携先以外で樹状細胞ワクチン療法を行う医療機関が増加していることで、第3四半期からも売上高の低迷が続く見通し。現状では他の医療機関に対する優位性が十分アピールできていないため、同社では累計1万症例を超える実績データを元に医師への認知活動を積極化し、契約医療機関数を拡大することで症例数の回復を目指していく。また、中期的には樹状細胞ワクチンの承認を取得することが圧倒的な差別化要因になると考えられることから、その動向が注目される。

同社は当面の経営目標として2016?17年度に連結営業利益・営業キャッシュフローの黒字化を目指している。黒字化を実現するため開発費や広告費の選別を進めていくほか、事業の集中と選択のためテラ少額短期保険(株)の株式も2016年8月末に売却した。ただ、樹状細胞ワクチンの臨床試験が開始されれば開発費の増加が見込まれる。このため、現在交渉を進めているアライアンス先との契約を締結できるかどうかが黒字化達成のための重要なポイントになると考えられる。

■Check Point
・樹状細胞ワクチン療法では世界トップクラスの症例実績
・樹状細胞ワクチンは最先端のがん治療法
・通期業績見通しでは損失額は縮小する見通し

（執筆：フィスコ客員アナリスト　佐藤　譲）

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