【市況】伊藤智洋が読むマーケット・シナリオ【週間展望】 4月27日版

日経平均は週明け後に戻り高値を付ける作業へ入る公算か
1.　日経平均が4月に年間の最安値をつけた年の展開
　3月30日の本コラムでは 日経平均株価が「前年末（11月から12月）の安値よりも3月の安値の値位置が低い」、「3月に年初来安値を更新している」という条件を満たす年の値動きについて紹介しました。
　2つの条件を満たしていて、さらに4月に一段安となって年初来安値を更新した年は、1990年、1992年、1995年、2003年の4回あり、2003年を除くと残り3回は7月、9月頃まで下げの流れを継続して下値を切り下げる展開となっています。
　2003年は、政府が株価を押し上げる政策を実行したことで、4月の安値が年間の最安値となっています。
　今回は、単純に4月に年初来安値を更新した年の値動きも含めて見ていきます。
　1990年から2024年までの期間で、4月に年初来安値を更新した年は、1990年、1992年、1995年、2000年、2003年、2005年、2014年、2017年の8回あります。
　これらの年の値動きは、4月以降も下げの流れを継続して、4月の安値を大きく下回るパターン（1990年、1992年、1995年、2000年）と、4月の安値が年間の最安値になるパターン（2003年、2005年、2014年、2017年）に分けることができます。
　4月の安値が年間の最安値になる場合、4月以降の値動きにはっきりとした特徴があります。それは、押し目をつけた後、年初来高値付近（または3月から4月にかけて大きく下げた分を戻す）まで、ほぼ一本調子に上昇していることです。
　2003年は、4月28日に押し目をつけた後、目立った調整なく上昇を継続して、年初来高値（1月7日高値8829円）を6月9日に超えています。
　2005年は、4月21日に押し目をつけた後、目立った調整なく上昇を継続して、年初来高値（3月7日高値1万1975円）を8月2日に超えています。日柄がかかっていますが、保ち合いとなって日柄をかける動きになったわけではなく、小幅なジグザグを繰り返しながらはっきりとした上昇を長く継続して、年初来高値まで上昇しています。
　2014年は、年初来高値（1月6日高値1万6164円）を超えたのが9月19日と日柄がかかっています。チャートでは4月11日に年間の最安値をつけて、ダブル・ボトムの2番目の押し目を5月21日につけて、その後、上昇が勢いづいています。
　5月21日の上昇開始後は、6月3日頃までの短期間で3月から4月にかけて下げた分を一気に戻す動きとなっています。
　2017年は、4月17日に押し目をつけた後、目立った調整なく、上昇を継続して年初来高値（3月2日高値1万9668円）を5月8日に超えています。
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