【市況】株価指数先物 【週間展望】　―メジャーSQに向けた強含みの展開を想定

「メジャーSQに向けた強含みの展開を想定」

　今週の日経225先物は、2万3000円固めから直近高値水準を意識した、強含みの展開を想定しておきたい。

　先週は前の週の安倍首相の辞任表明による波乱から一変、菅官房長官が次期総裁として浮上したことが好感されて、反発して始まった。また、著名な投資家であるウォーレン・バフェット氏による大手商社5社の株式取得が明らかとなり、バリュー株へのシフトも思惑材料となった。その後、菅氏が正式に総裁選出馬を決めたことで、3日の日経平均株価は2万3580円とコロナショックで急落する前の水準を回復。しかし、米国市場がテクノロジー株を中心に急落したことで、週末4日は東京市場も売りに押される展開となった。

　4日の米国市場は引き続きテクノロジー株への売りが継続する中、ナスダックは一時1万1000ポイントを下回る場面がみられた。ただし、その後は下げ渋りから急速に切り返す動きとなり、アップル、テスラなどは上昇に転じている。荒い値動きであり、不安定な展開が続こうが、ひとまず直近の行き過ぎた急落に対する修正の動きは意識されやすいとみておきたい。

　また、米テクノロジー株の急騰、その後の急落については、ソフトバンクグループ <9984> がいわゆるGAFA系銘柄と連動するコールオプションを大量に購入していたことが背景にあると、様々なメディアが関係者の話として伝えている。オプション取引が活発化したことで、現物にはヘッジ対応の買いが入る形で上昇が加速し、巻き戻しによって急落したといった見方のようである。

　デリバティブ取引においては大きく傾いたポジションを取れば、相対する投資家はヘッジ対応を迫られ、需給の強い方向に引きづられる。しかし、いずれポジションはクローズされるほか、思惑と反対に振れるようであれば巻き戻しを強いられることになる。大きな歪みはいずれ修正されるものであり、影響はしばらく続く可能性もあるが、次第に落ち着きをみせてこよう。

　一方で、国内においては週末に先物オプション特別清算指数算出（メジャーSQ）を控えている。日経225先物（ラージ）と指数オプション取引や日経225miniのSQが重なる3月、6月、9月、12月のメジャーSQは、その他のマイナーSQと比べて出来高量は相当多い。そのため、多くの売買を執行したい場合には、SQ時に絡ませて取引を成立させる動きがみられる。今回のSQにおいては、可能性としてではあるが、買い越しになるとみておきたい。その背景にあるのが、まず先週のバフェット氏の大手商社株取得である。今回の米テクノロジー株の急落によって、他の海外投資家もバフェット氏のバリュー株シフトに追随してくる可能性がある。

　米国では7日のレイバーデー（労働者の日）までは機関投資家の多くが夏季休暇にあり、翌日から市場に戻ってくる。足元ではロビンフッターと呼ばれる個人投資家の影響度が話題となっているが、機関投資家が戻ってくることで商いは膨らみやすくなる。米機関投資家がバリュー株シフトに向かうといった思惑も高まりやすいとみられる。

　また、より影響が大きいと考えられるのが、次期総裁を選出する自民党総裁選である。翌週14日に投開票が行われるが、本来であればこれを見極めたいとする模様眺めムードが高まりやすい。しかし、今回は菅官房長官が本命視されており、アベノミクスなどの基本政策は継続される方向にある。次期首相への期待が高まるともに、支持率が上昇すれば10月総選挙説も浮上する。最近の報道では10月13日公示?25日投開票とも伝わっている。そうなれば、新たな補正予算編成と経済対策への期待が高まることになる。こうした思惑が高まるにつれて、海外勢の資金流入への期待も高まることになろう。海外勢は日本株をアンダーウェイトしていることもあり、メジャーSQに向けた強含みの展開に期待したいところである。

　なお、米国のテクノロジー株の先行き不透明感は国内ハイテク株へ影響を及ぼすことが考えられるため、ややTOPIX先物に比重を置いたNTショートを想定。NT倍率は先物中心限月で25日移動平均線に上値を抑えられる状況が続いている。ただし、2万3000円に接近する場面においては、NTロングでのリバウンド狙いで対応といったところか。


――プレイバック・マーケット――

●SQ値
6月限　日経225　22,071.46　　TOPIX　　1550.43
7月限　日経225　22,601.81　　TOPIX　　1555.00
8月限　日経225　23,350.79　　TOPIX　　1626.38

◆日経225先物9月限（日足）
　　　　　 始値　　 高値　　 安値　　 清算値　前日比
9月4日　 23540　　23550　　22970　　23170　　-300
9月3日　 23320　　23620　　23310　　23470　　+170
9月2日　 23190　　23300　　23050　　23300　　+140
9月1日　 23150　　23220　　23010　　23160　　 0
8月31日　　22780　　23370　　22750　　23160　　+270

◇TOPIX先物9月限（日足）
　　　　　　始値　　 高値　　　安値　　　清算値　　前日比
9月4日　 1635.0　　1637.0　　1599.5　　1615.0　　-16.0
9月3日　 1627.0　　1644.5　　1625.0　　1631.0　　+5.5
9月2日　 1617.5　　1625.5　　1608.0　　1625.5　　+9.0
9月1日　 1615.5　　1621.5　　1605.5　　1616.5　　+0.5
8月31日　　1596.0　　1638.0　　1593.5　　1616.0　　+12.5

●シカゴ日経平均　円建て
　　　　　　　　　清算値　前日比
9月4日（9月限）　 23175　+5
9月3日（9月限）　 23095　-375
9月2日（9月限）　 23505　+205
9月1日（9月限）　 23195　+35
8月31日（9月限）　23100　-60
※前日比は大阪取引所終値比

□裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額）
　　　　　 売り　　　　 前週末比　　 買い　　　前週末比　　
8月28日　　1兆6106億円　 -411億円　　5110億円　-105億円
8月21日　　1兆6517億円　 -184億円　　5216億円　+184億円
8月14日　　1兆6702億円　-1078億円　　5031億円 +1271億円
8月7日　　 1兆7780億円　+1386億円　　3759億円　+153億円
7月31日　　1兆6393億円　-1332億円　　3605億円　 -93億円
7月22日　　1兆7726億円　 +319億円　　3699億円　 +15億円
7月17日　　1兆7407億円　 -825億円　　3684億円　+500億円
7月10日　　1兆8232億円　 -214億円　　3183億円　-665億円
7月3日　　 1兆8447億円　 +241億円　　3849億円　 +60億円
6月26日　　1兆8206億円　 -672億円　　3788億円　+147億円
6月19日　　1兆8878億円　 -480億円　　3640億円　+786億円
6月12日　　1兆9358億円　-3999億円　　2853億円 -1746億円
6月5日　　 2兆3357億円　 -896億円　　4600億円　-384億円
5月29日　　2兆4254億円　-1453億円　　4984億円　+317億円
5月22日　　2兆5707億円　 +732億円　　4666億円　+156億円
5月15日　　2兆4974億円　+1437億円　　4509億円　-681億円
5月8日　　 2兆3537億円　 +687億円　　5191億円　+195億円
5月1日　　 2兆2850億円　-1275億円　　4995億円　+223億円

□裁定取引に係る現物ポジション（株数）
　　　　　　売り　　　　　 前日比　　　 買い　　　　　　　前日比
9月2日　　 6億9300万株　　　-249万株　　2億5584万株　　　+199万株
9月1日　　 6億9549万株　　 +1472万株　　2億5384万株　　　-571万株
8月31日　　6億8076万株　　 +1202万株　　2億5956万株　　　+733万株
8月28日　　6億6874万株　　　 +66万株　　2億5222万株　　　+442万株
8月27日　　6億6807万株　　　+441万株　　2億4779万株　　 -1395万株
8月26日　　6億6366万株　　　-455万株　　2億6175万株　　　+609万株　　
8月25日　　6億6822万株　　　 -82万株　　2億5566万株　　 +2213万株　　
8月24日　　6億6904万株　　　 -40万株　　2億3352万株　　 -3198万株
8月21日　　6億6945万株　　　 -29万株　　2億6551万株　　　+513万株
8月20日　　6億6975万株　　　-118万株　　2億6037万株　　　-889万株
8月19日　　6億7093万株　　 +1391万株　　2億6927万株　　　-963万株
8月18日　　6億5701万株　　　+127万株　　2億7890万株　　 +2710万株
8月17日　　6億5573万株　　　-513万株　　2億5180万株　　　-165万株
8月14日　　6億6087万株　　 -2303万株　　2億5345万株　　　-318万株
8月13日　　6億8390万株　　 -2274万株　　2億5664万株　　 +1853万株
8月12日　　7億0664万株　　 -2512万株　　2億3811万株　　 +1420万株
8月11日　　7億3177万株　　　+162万株　　2億2390万株　　 +2684万株
8月7日　　 7億3014万株　　　-469万株　　1億9706万株　　　+281万株
8月6日　　 7億3483万株　　　+545万株　　1億9424万株　　　-215万株
8月5日　　 7億2938万株　　　 -48万株　　1億9640万株　　　 +22万株
8月4日　　 7億2986万株　　　+460万株　　1億9617万株　　　　-7万株
8月3日　　 7億2526万株　　 +2260万株　　1億9625万株　　　+291万株
7月31日　　7億0265万株　　 +1627万株　　1億9334万株　　 -1100万株
7月30日　　6億8638万株　　　-271万株　　2億0434万株　　　+485万株
7月29日　　6億8909万株　　 +2888万株　　1億9949万株　　　-225万株
7月28日　　6億6020万株　　 -1017万株　　2億0175万株　　　+504万株
7月27日　　6億7038万株　　 -4952万株　　1億9670万株　　　+597万株

■日本銀行による指数連動型上場投資信託（ETF）買い入れ推移（通常ETF分）
6月11日　1001億円
6月12日　1001億円
6月18日　1001億円
6月19日　1001億円
6月25日　1001億円
6月29日　1001億円
7月9日　 1002億円
7月10日　1002億円
7月20日　1002億円
7月27日　1002億円
7月29日　1002億円
7月31日　1002億円
8月5日　 1003億円
8月18日　803億円
9月4日　 801億円

株探ニュース