【市況】国内株式市場見通し：米利上げ実施でアク抜け、師走相場を意識した先高感強まるか

先週の日経平均は下落。週末には一時19020.75円と心理的な節目の19000円割れ寸前まで下げる局面もみられた。前週末4日発表の米雇用統計が、非農業部門就業者数（季節調整済み）は前月比21.1万人増加するなか、利上げはほぼ確実との見方から金融政策の不透明感払拭が好感され、週明けの日経平均は大幅反発で19800円を回復。しかし、週末に先物オプション特別清算指数算出（SQ）といった需給イベントを控えていたほか、翌週16・17日の米連邦公開市場委員会（FOMC）での利上げを見極めたいとの様子見ムード、なにより不安定な値動きが続く原油先物相場の不透明感を背景に、その後は調整色の強い相場展開に。

特に原油先物相場に底打ちの兆しが見られないなか、日経平均は連日3ケタの下落となり、8日に25日線を割り込むと、9日には26週線割れといった形で、次々とサポートラインを割り込んでしまった。そのため、7-9月期のGDP改定値が年率1.0％増と速報値の0.8％減から上方修正されたものの、市場の反応は限定的であった。

週末11日はメジャーSQに絡んだ商いが差し引きで売り越しだった影響もあり、19000円割れ寸前まで下押した。しかし、米国市場の上昇の流れもあり、SQ値が結果的に幻のSQとなり、市場のセンチメントは改善。直近の大幅な下げに対する自律反発に向かわせ、19200円を回復している。

今週は波乱のスタートとなりそうだ。波乱要因としては週末の米国市場の大幅な下落となる。資源価格の低迷が長引くなか、米エネルギー・鉱業関連企業のジャンク債（投機的格付け債）の急落、これによる債券ファンドの解約制限の動きが嫌気された。シカゴ日経225先物清算値は大阪比530円安の18680円と、心理的な節目の19000円をあっさり割り込んでいる。

その後は14日発表の12月調査の日銀短期経済観測（短観）、17・18日に日銀の金融政策決定会合、米国では15・16日（米時間）に米連邦公開市場委員会（FOMC）といった重要な経済イベントが注目されることになろう。先週発表された10-12月期の法人企業景気予測調査は、大企業の景況感を示す景況判断指数（BSI）は4.6だった。2四半期連続で「上昇」が「下降」を上回ったが、7-9月期の9.6から縮小し、先行きへの不安を残した格好。これにより、若干の追加緩和期待が高まった感はある。市場コンセンサスでは12月の追加緩和を予想する向きはないが、米FOMCでの利上げの影響を見極めつつ、1月での追加緩和が予想されている。米利上げ実施でアク抜け感が強まるなか、1月の追加緩和への思惑から、師走相場を意識した先高感が次第に強まることが期待される。

また、メジャーSQ通過によって、今後国内外の機関投資家などは冬休み休暇に入るため、参加者自体が減ってくることが考えられる。そのため、指値状況の薄い中を先物主導によるインデックス売買で振らされやすい面はある。また、個人主体の売買となるため、中小型株やテーマ株等での値幅取りに向かいやすい。とりわけ自動運転など、来年のテーマを探る動きなども強まってくるだろ。

その他、NISA（少額投資非課税制度）への思惑等も高まりやすい。NISAは毎年1月1日から12月31日までのあいだに、年100万円まで非課税投資が可能となるが、12月に入り非課税枠を使い切る動きが年末に向けて注目されてくるだろう。個人の関心が高いROE(株主資本利益率)、配当利回り、PBR(株価純資産倍率)、株価の出遅れ感を意識した物色も注目されよう。原油先物相場の行方など不安材料が解消されたわけではないが、好需給と緩和期待を支えに、押し目拾いの動きなど物色意欲は強いだろう。

《FA》

　提供：フィスコ